Petróleo sobe com tensão no Golfo; inflação volta a assombrar o mercado

A escalada de tensão no Estreito de Ormuz voltou a mexer com o mercado financeiro global nesta semana. Com o petróleo subindo de novo por causa das incertezas geopolíticas na região, analistas alertam para um risco que o mercado brasileiro acreditava ter deixado para trás: a inflação voltando à tona. A questão agora é se essa alta de preços vai ser apenas um susto passageiro ou se muda a curva de juros que o Banco Central vinha desenhando.

A tensão no Golfo: quem fecha, quem nega

O Irã afirmou que fechou o Estreito de Ormuz após um incidente envolvendo uma embarcação, como resposta a ações militares na região. O problema é que esse estreito é por onde passa cerca de um terço do petróleo que circula no mundo. Quando alguém mexe ali, o preço do barril sobe na hora. O Comando Central dos Estados Unidos contestou imediatamente o fechamento, afirmando que a passagem permanece aberta à navegação internacional. No fim, a incerteza é o que mais pesa no mercado: ninguém sabe exatamente o que vai acontecer, e todo mundo fica nervoso.

Esse tipo de situação já aconteceu antes. Quando há dúvida sobre fluxo de petróleo, traders compram o barril só por precaução, criando uma espécie de prêmio de risco. O petróleo fica mais caro não porque a demanda por gasolina em São Paulo cresceu, mas porque há especulação sobre oferta no futuro.

El Niño entra em cena

Junto com o petróleo, El Niño voltou à conversa. O fenômeno climático promove secas em algumas regiões e chuvas intensas em outras. Para o Brasil, isso significa risco de redução na geração de hidrelétricas (que movem o país) e possíveis safras agrícolas mais voláteis. Se o El Niño apertar, alimentos ficam mais caros. E quando alimentos ficam mais caros, a inflação aparece. A inflação sobe, o Banco Central levanta os juros, e aí o custo de tudo que depende de crédito fica mais pesado: financiamento de carro, empréstimo pessoal, até aquele cheque especial que você usa às vezes.

A ironia é que Brasil recém comemorava inflação em queda. Em junho, o IPCA (o índice oficial que mede a inflação) fechou em 0,16%, o mais baixo daquele mês em anos. Parecia resolvido. Mas mercado não funciona assim: dados bons do passado não significam proteção para o futuro.

O que o Tesouro está vendo

Na próxima semana o Tesouro faz um leilão de dívida pública. Quando há incerteza sobre preços e inflação, os investidores ficam mais exigentes e pedem taxa de juros maior para compensar o risco. Se o Tesouro sair caro demais para financiar as despesas do governo, isso vira um problema: ou o governo gasta menos, ou pega emprestado mais caro. Nenhuma das opções é indolor. Por isso os analistas estão de olho nesse leilão: é um termômetro de confiança do mercado.

O efeito em cascata

Como isso afeta quem tem dinheiro guardado? Se inflação volta com força, sua poupança ou CDB (Certificado de Depósito Bancário, um título de renda fixa) podem perder poder de compra. Um CDB que paga 11% ao ano não é bom se a inflação sair de 0,16% ao mês para algo maior. Também não é bom para quem tem financiamento ou empréstimo fixo: sim, você continua pagando o mesmo valor, mas se inflação sobe, seu salário não sobe na mesma proporção e fica apertado.

Para quem investe em ações, a equação é ainda mais complicada. Empresa que cresce num cenário de inflação alta e juros crescentes nem sempre valoriza. Muitas vezes o oposto: o mercado fica assustado e vende.

O que vem agora

Nos próximos dias, duas coisas serão monitoradas como falcão: o comportamento do barril de petróleo (se sobe mais ou se estabiliza) e o resultado do leilão do Tesouro (que indicará se o mercado segue confiante ou se começa a cobrar prêmio de risco maior). Isso vai guiar o Banco Central na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), quando decide se continua reduzindo juros ou se segura a mão. Se a inflação ganhar espaço novamente, é capaz que aquela Selic em queda que todos estavam esperando fica para depois.

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