Construtoras caem 40% mas analistas dizem que queda é exagerada

As ações de construtoras caíram 40% em relação aos seus pontos máximos. Num primeiro olhar, parece catastrófico. Mas analistas do Bradesco BBI estão dizendo que esse tombo não conta a história toda — e que o mercado pode estar sendo injusto com o setor.

O tombo que assusta, mas pode ser reação exagerada

Quando você vê uma queda de 40%, é fácil imaginar que a indústria inteira está ruindo. Só que, segundo o Bradesco BBI, a reação do mercado parece desproporcional ao que realmente está acontecendo nas empresas. Os analistas do banco apontam que nem todos os segmentos construtores estão igualmente afetados — e esse detalhe muda bastante a análise. A queda não é uniforme no setor: há diferenças significativas entre construtoras que focam em segmentos distintos.

Quem está mesmo em aperto: o segmento de baixa renda

O segmento de baixa renda é o que mais sofre com a volatilidade atual. Construtoras que dependem pesadamente dessa faixa de mercado — casas populares, empreendimentos financiados com FGTS, programas de habitação social — são as que enfrentam maior pressão. A razão é simples: esse público é mais sensível a aumentos de juros e à incerteza econômica. Quando o custo de crédito sobe, quem quer comprar uma casa própria pela primeira vez é o primeiro a sair do mercado.

Já as construtoras que atendem classe média alta e premium, embora também sofram, têm fundamentos mais robustos e fluxo de caixa mais previsível. Seus compradores têm menos dependência de financiamento e maior capacidade de esperar por momentos melhores.

Por que o mercado pode estar superreagindo

Os analistas do Bradesco BBI apontam que o movimento de queda, embora real, carrega exagero. Existem alguns motivos pra isso. Primeiro: o mercado de ações tende a punir setores cíclicos (aqueles que dependem de ciclos econômicos) de forma muito forte em momentos de incerteza. Construtoras são cíclicas. Quando há dúvida, os investidores saem primeiro e fazem perguntas depois.

Segundo, as perspectivas pro setor não são tão sombrias quanto os preços das ações sugerem. Existe demanda reprimida por habitação no Brasil. Os números de população, urbanização e formação de novas famílias continuam crescendo, o que significa que em algum momento essa demanda vai bater à porta das construtoras novamente.

Terceiro, algumas dessas empresas têm ativos sólidos e expectativas de lucros futuros que não estão sendo precificados corretamente neste momento. Se você compra uma ação que caiu 40% com base em cenários pessimistas e a realidade se mostra menos pior do que o mercado imaginava, o retorno pode ser interessante.

O que o investidor precisa saber agora

A recomendação implícita do Bradesco BBI é que não se deve descartar o setor como um todo. A queda oferece oportunidades para quem consegue diferenciar entre empresas com fundamentos sólidos e aquelas que realmente têm problemas estruturais.

O risco, claro, existe. Se a economia desacelera mais do que o esperado ou se os juros subirem além do que está precificado, as construtoras podem sofrer ainda mais. Mas olhar pra essa queda como exagerada significa que o mercado pode estar oferecendo preços interessantes para investidores dispostos a esperar a recuperação.

O timing importa mais agora

Neste momento, a chave pro investidor que quer expor ao setor é escolher bem. Não é hora de comprar ações de construtoras no escuro. É hora de estudar, entender qual empresa tem menos dependência do segmento de baixa renda, qual tem maior diversificação geográfica e qual tem caixa pra resistir a mais um ou dois trimestres difíceis. O setor pode se recuperar, mas nem todas as empresas vão recuperar na mesma velocidade.

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